UBS gagne 29 milliards de dollars grâce au badwill lié à l'accord avec le Crédit Suisse

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L'acquisition fortement décotée du Crédit Suisse par la banque suisse a conduit à un gain papier qui lui a valu le plus gros bénéfice trimestriel de l'histoire d'une banque.

Par Andrew Ross Sorkin, Ravi Mattu, Bernhard Warner, Sarah Kessler, Michael J. of Mercy, Lauren Hirsch et Ephrat Livni

Lorsqu'UBS a accepté de racheter son rival, le Crédit Suisse, pour un peu plus de 3 milliards de dollars ce printemps, à la demande du gouvernement suisse, les analystes et les investisseurs ont déclaré que le prix représentait une forte décote. Les derniers résultats financiers d'UBS reflètent à quel point il s'agit d'une véritable aubaine.

Aujourd’hui, la banque a annoncé un bénéfice de 29 milliards de dollars – oui, vous avez bien lu – pour le deuxième trimestre, le plus gros bénéfice trimestriel de l’histoire du secteur bancaire. Mais ce gain de papier dément les défis auxquels l'UBS est confrontée alors qu'elle s'apprête à finaliser le plus grand rachat d'une banque depuis la crise financière de 2008.

L'énorme bénéfice d'UBS provient de la « mauvaise volonté » un phénomène comptable dans lequel une entreprise achète un actif à un prix inférieur à sa valeur, conduisant à un gain non monétaire qui reconnaît essentiellement la valeur réelle de l'actif. (Cela est également connu sous le nom de « goodwill négatif ».) UBS a annoncé que son bénéfice sous-jacent pour le trimestre n'était que de 1,1 milliard de dollars.

Une vague d’accords de sauvetage des banques cette année a entraîné une augmentation des bénéfices pour les acquéreurs.Les bénéfices de JPMorgan Chase au deuxième trimestre ont bondi de 67 pour cent, en grande partie à cause de son rachat de First Republic, tandis que First Citizens a bénéficié d'un gain de 3 500 pour cent de son bénéfice au premier trimestre après avoir acheté la Silicon Valley Bank à un prix fortement réduit.

Mais l'UBS a encore du pain sur la planche,la banque estime que l'acquisition du Credit Suisse sera en grande partie finalisée d'ici 2026. L'une de ses tâches les plus importantes consiste à consolider la banque nationale de son ancien rival avec la sienne, malgré les craintes que cette décision ne nuise à la concurrence dans la banque de détail suisse.

L’union des deux entraînera la suppression de quelque 3 000 emplois dans le pays, comblant ainsi les craintes des politiciens et des électeurs. Mais UBS a défendu sa décision aujourd'hui en déclarant : «Notre analyse montre clairement qu'une intégration complète est le meilleur résultat pour UBS, nos parties prenantes et l'économie suisse.»

Dans le même temps, les résultats du Credit Suisse, y compris une perte avant impôts de 4,3 milliards de francs suisses (4,9 milliards de dollars) au cours du trimestre, liée aux retraits de clients et aux difficultés de la banque d'investissement, suggèrent qu'UBS a encore de gros obstacles à surmonter pour absorber l'activité.

Pour l'instant, les actionnaires d'UBS semblent satisfaits, surtout avec le gain de badwill montrant à quel point la banque a bénéficié du sauvetage de son rival. (UBS gère environ 5 000 milliards de dollars d'actifs clients à la suite de la transaction.) Les actions de la banque ont augmenté de plus de 5 pour cent aujourd'hui, à 23,42 francs suisses (26,57 dollars), et se négocient désormais à leur plus haut niveau depuis l'été 2008.

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